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Nov 29, 2023

인지세 인하로 중국 증시 반등

CIO는 정책 지원에 대한 자세한 내용을 보기 시작하면서 투자자들이 회복력이 있는 방어적인 주머니와 소비 회복으로 이익을 얻을 수 있는 주식에 투자할 수 있다고 생각합니다. (ddp)

CIO는 정책 지원에 대한 자세한 내용을 보기 시작하면서 투자자들이 회복력이 있는 방어적인 주머니와 소비 회복으로 이익을 얻을 수 있는 주식에 투자할 수 있다고 생각합니다. (ddp)

재무부는 일요일 A주 주식 거래에 부과되는 인지세를 15년 만에 처음으로 0.05%로 절반으로 낮추겠다고 밝혔습니다. CSRC 주식 시장 규제 기관은 또한 IPO 속도를 늦추고 대주주 지분 매각을 규제하며 마진 거래 규칙을 완화하겠다고 다짐했습니다. 지난 금요일, 중국 중앙은행은 '첫 주택 구입자' 순위를 확대했습니다. 이전에는 여러 도시(주로 1등급 도시)에서 모기지 대출 기록이 있는 개인을(이후 전액 상환하고 현재 부동산을 소유하지 않은 경우에도) 2차 주택 구입자로 분류했기 때문에 더 높은 다운페이먼트가 적용되었습니다. 비율. 이제 지방 정부는 해당 제한을 폐기할 수 있습니다.

국내 CSI 300 지수와 해외 Hang Seng China Enterprise 지수는 각각 5.5%와 4.1%까지 상승했다가 각각 +1.2%로 완만하게 마감되었습니다. 그럼에도 불구하고 우리는 최신 개발에서 낙관적인 이유를 봅니다.

인지세 인하와 같은 자본 시장 조치는 정서와 활동을 높이는 데 도움이 될 수 있습니다. . 월요일 상승폭은 다소 미미했지만, 인지세 인하는 국내 유동성을 높이고 더 많은 거래를 장려하는 데 도움이 될 것입니다. UBS 추정에 따르면 상하이와 선전의 매출은 2021년 중반 팬데믹 이후 정점에 비해 약 47% 감소하는 등 활동이 둔화되면서 새로운 중요성을 띠게 되었습니다. 과거 A주에 대한 인지세 인하의 6가지 사례를 보면 모두 이후 5거래일 동안 플러스 수익률과 상관관계가 있었습니다. 신규 IPO에 대한 엄격한 통제와 일부 대규모 이해관계자 매각에 대한 제한도 유동성에 도움이 될 것입니다. 그러나 국제 투자자들은 A주 인지세 인하와 일치하도록 역외 홍콩 시장에서 유사한 인하를 위해서는 입법 조치가 필요하다는 점을 명심해야 합니다.

중국의 광범위한 대응 조치 패키지가 구체화되기 시작했습니다. . 이번 일련의 조치는 최근 몇 주 동안 재정, 통화, 재산 측면에서 중국이 취한 조치 목록에 추가되었습니다. 몇 차례의 금리 조정에 이어 연말까지 지준율을 1~2회 더 인하하고 중기 대출 제도를 10~20bp 인하할 것으로 예상됩니다. 우리는 일부 도시(특히 상위권 도시)의 주택 구입 제한 완화, 계약금 인하, 재융자 허용 또는 어려움을 겪고 있는 개발자를 위한 자금 지원 제공 등 부동산 중심의 지원이 더욱 많아질 것으로 기대합니다. 회복에 대한 소비자 신뢰. 앞으로 몇 주 동안 정책 조치가 계속 공개된다면 정책 입안자들이 신뢰를 회복함에 따라 시장 내러티브는 "너무 적고 너무 늦다"에서 보다 자신감 있는 입장으로 바뀔 수 있습니다.

투자자들은 수익 회복력과 잠재적 경기부양 수혜자 모두를 포지셔닝할 수 있습니다. . 정책 지원에 대한 자세한 내용을 보기 시작하면 투자자들은 회복력이 있는 방어적인 주머니와 소비 회복으로 이익을 얻을 수 있는 주식에 포지션을 취할 수 있다고 생각합니다. 예를 들어, 온라인 게임 및 광고 회사는 중국의 광범위한 인터넷 부문에 비해 더 방어적인 특성을 제공합니다. 이는 탄력적인 현금 흐름과 낮은 지정학적 노출에 기인하며, 중국의 소비 회복이 계속해서 저조할 경우 상대적인 피난처를 제공합니다. 꾸준히 또는 증가하는 배당금을 선언하는 유틸리티 부문과 회사들도 방어적인 지원을 제공합니다. 반면, 보다 소비 지향적인 부양책이 시행되는 시나리오는 전자 상거래 회사의 수익을 증가시켜 현재 주가 수익 대비 약 13.4배(약 1.7배)에 거래되고 있는 이 부문의 주식에 대한 재평가를 유도할 수 있습니다. 과거 평균보다 낮은 표준편차. 전반적인 임의 소비재 및 소재 부문 역시 보다 적극적으로 소비를 진작함으로써 수혜를 입을 것입니다.